Fitch подтвердило рейтинг АК "АЛРОСА" на уровне "BB-" со стабильным прогнозом

Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента АК «АЛРОСА» на уровне «BB-» со стабильным прогнозом. Fitch оценивает рейтинг АЛРОСА на самостоятельной основе как соответствующий уровню «B+». Самостоятельная кредитоспособность АЛРОСА продолжает поддерживаться ее рыночной позицией как крупнейшей алмазодобывающей компании в мире с конкурентным уровнем расходов. АЛРОСА имеет существенную базу запасов: размер доказанных запасов составляет более 1,0 млрд. карат, т.е. средний срок выработки месторождений превышает 40 лет.

«Стабильный» прогноз отражает ожидания агентства, что компания сможет поддерживать приемлемую позицию ликвидности и рефинансировать долг с погашением в 2012-2013 гг. Fitch расценивает связи АЛРОСА с Российской Федерацией (в госсобственности находится контрольный пакет акций компании) на уровне от слабого до среднего, поэтому рейтинг компании на один уровень превышает тот рейтинг, который соответствовал бы ее самостоятельной кредитоспособности.

Несмотря на увеличение спроса на алмазы и повышение цен относительно 2010 года, усиление макроэкономической неопределенности и существенный пересмотр перспектив роста мировой экономики в сторону понижения, в том числе в Китае и Индии, могут негативно повлиять на спрос на алмазы в 2012 г.

В течение последних 12 месяцев компания продолжала развивать систему сбыта продукции и увеличила долю продаж по долгосрочным контрактам с крупнейшими международными и российскими клиентами с 36% в 2009 г. до 63% в 2010 г., уменьшив неопределенность в отношении операционной выручки. В 2010 г. АЛРОСА ввела практику продажи алмазов посредством аукционов, которая обеспечила премию по цене в 10%-15% в сравнении с продажами по контрактам. Агентство отмечает улучшение информационной прозрачности у компании, включая реорганизацию в открытое акционерное общество в апреле 2011 г., раскрытие информации в отношении запасов и ресурсов алмазов по российским стандартам в мае 2011 г. и публикацию консолидированной отчетности по МСФО на квартальной основе начиная с 2010 г.

АЛРОСА, как и другие горнодобывающие компании в России, сталкивается с ростом издержек производства темпами, превышающими темпы инфляции, что может оказать давление на прибыльность компании в ближайшие два-пять лет. Ожидаемое увеличение доли подземной добычи также повлияет на средние денежные издержки производства, отмечает Fitch.

Факторы, ограничивающие рейтинги компании, включают слабую диверсификацию АЛРОСА по видам продукции с подверженностью ценовым циклам на алмазном рынке, которые следуют за глобальными экономическими циклами (хотя эти ценовые циклы обычно не столь серьезны, как для других сегментов горнодобывающей отрасли), а также риски, связанные с недостатками бизнес-среды в России и сопутствующими политическими, деловыми и регулятивными рисками выше среднего уровня.