Сбербанк снизил чистую прибыль по МСФО за I полугодие на 0,5% - до 175,3 млрд руб

Чистая прибыль Сбербанка по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за январь-июнь 2012 года снизилась на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года — до 175,3 миллиарда рублей.

29 августа «Сбербанк» опубликует результаты по МСФО за 2 квартал 2012г.. Мы ожидаем увидеть уверенные темпы роста кредитного портфеля и улучшение чистой процентной маржи, наряду с небольшим ростом операционных расходов. Чистая прибыль оценивается в 83.1 млрд руб. с соответствующим показателем ROAE на уровне 23% во 2 квартале 2012г. В ходе телефонной конференции с руководством банка мы ожидаем услышать дополнительные детали в отношении перспектив банка на 2 полугодие 2012г., а также комментарии по поводу интеграции VBI в бизнес-модель банка.

Мы ожидаем рост кредитного портфеля на уровне 6.2% квартал к кварталу во 2 квартале 2012г..

Мы прогнозируем отчисления в резервы во 2 квартале 2012г. на уровне 10.4 млрд руб., что соответствует соотношению отчислений в резервы к среднему кредитному портфелю на уровне 0.4%. Напомним, что в 1 квартале 2012г. банк показал чистое восстановление резервов на общую сумму 3.2 млрд руб.

Ожидается, что чистая процентная маржа банка немного увеличится (на 7 б.п. квартал к кварталу) во 2 квартале 2012г. при поддержке отсроченного положительного эффекта переоценки активов. При этом мы не исключаем некоторых сюрпризов на фоне эффекта от консолидации VBI.

Чистый комиссионный доход, по нашим ожиданиям, вырастет на 13% квартал к кварталу и на 17% год к году во 2 квартале 2012г.

Мы прогнозируем увеличение операционных расходов во 2 квартале 2012г. на уровне 9% квартал к кварталу и 18% год к году при прогнозируемом соотношении расходов к доходам на уровне 47.7% (против 46.3% в 1 квартале 2012г.).

Чистая прибыль прогнозируется на уровне 83.1 млрд руб. с годовым показателем ROAE на уровне 23% во 2 квартале 2012г.

В центре внимания — прогноз руководства. Мы ожидаем увидеть улучшение доходов банка от основной деятельности квартал к кварталу при поддержке ЧПМ и росте кредитного портфеля, что подтверждается сильными финансовыми показателями по РСБУ. В то же время, принимая во внимание результаты банка за 1 квартал 2012г., мы не исключаем негативного влияния со стороны дочернего банка VBI на консолидированные финансовые показатели «Сбербанка». Этот вопрос, наряду с прогнозами руководства на 2 полугодие 2012г., будет в центре внимания телефонной конференции с руководством банка, детали которой мы сообщим позднее.

Мы подтверждаем нашу рекомендацию «покупать» акции банка с целевой ценой $4.5 за обыкновенную акцию и $3.4 — за привилегированную.